【20230704】鋁：進(jìn)口重回聚光燈下

　　核心觀點(diǎn)：偏空 云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)政策支撐產(chǎn)能恢復(fù)最高達(dá)到130萬噸，近期降水情況環(huán)比轉(zhuǎn)差，復(fù)產(chǎn)壓力增大。假設(shè)復(fù)產(chǎn)順利，至少要到8月附近才有供應(yīng)量釋放，短期內(nèi)影響供需格局更多的是需求端的走弱，疊加進(jìn)口窗口開啟，供應(yīng)端壓力較大。預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行。

　　月差：偏多 當(dāng)月與主力月差為280元/噸，月差環(huán)比持平。

　　冶煉利潤(rùn)：偏空 上周國(guó)內(nèi)電解鋁利潤(rùn)達(dá)到2551元/噸，環(huán)比走弱。

　　現(xiàn)貨升貼水：偏多 A00鋁升貼水：上周五現(xiàn)貨升水270元/噸，升水環(huán)比小幅回落。

　　鋁型材開工率：偏空 鋁型材企業(yè)周度開工率65%，環(huán)比下跌。

　　鋁板帶開工率：中性 鋁板帶企業(yè)周度開工率74.4%，環(huán)比持平。

　　鋁線纜開工率：中性 鋁線纜企業(yè)周度開工率58.6%，環(huán)比幾乎持平。

　　國(guó)內(nèi)庫(kù)存：偏多 本周一電解鋁社會(huì)庫(kù)存相較上周四下降1.6萬噸至50.6萬噸。

　　鋁棒庫(kù)存：偏空 本周一鋁棒社會(huì)庫(kù)存相較上周四下降0.06萬噸至14.57萬噸。

　　進(jìn)口利潤(rùn)：偏空 電解鋁進(jìn)口利潤(rùn)為37元/噸，虧損轉(zhuǎn)為盈利。

　　LME庫(kù)存：偏多 上周LME鋁庫(kù)存減少0.775萬噸至54.31萬噸。

　　LME0-3升貼水：偏空 上周LME鋁0-3貼水?dāng)U大至41美元/噸。

　　上周總結(jié)：上周鋁價(jià)自高位回落，全國(guó)電解鋁企業(yè)平均利潤(rùn)小幅下滑至2500元/噸附近。目前就成本端而言，電解鋁企業(yè)平均成本已經(jīng)下滑至16000元/噸以下。近期云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)仍在進(jìn)行中，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能目標(biāo)達(dá)到130萬噸，從降水量而言，上周降水環(huán)比呈現(xiàn)回落，鋁廠復(fù)產(chǎn)仍存在一定壓力，能否達(dá)到目標(biāo)仍需關(guān)注。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)角度而言，目前電解鋁端的復(fù)產(chǎn)增加了氧化鋁的消費(fèi)量，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)已經(jīng)逐步從電解鋁端傾斜至氧化鋁端。進(jìn)口方面，上周滬倫比值持續(xù)上漲，運(yùn)行中樞回升至8-8.2之間，進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口利潤(rùn)扭虧為盈。短期內(nèi)鋁錠進(jìn)口量大概率環(huán)比增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)6-7月進(jìn)口量將繼續(xù)施壓價(jià)格端。

　　西南水電監(jiān)測(cè)

　　降水環(huán)比呈現(xiàn)改善 豐水期支持復(fù)產(chǎn)

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　氧化鋁止跌企穩(wěn) 期現(xiàn)方向開始同步

　　氧化鋁止跌企穩(wěn) 期現(xiàn)方向開始同步滬鋁止跌企穩(wěn) 倫鋁低位徘徊

　　上周滬鋁止跌企穩(wěn)，周內(nèi)滬鋁主力合約開于18295元/噸，周內(nèi)高點(diǎn)18325元/噸，低點(diǎn)17895元/噸，收于18010元/噸，周跌幅2.07%。上周倫鋁開于2178美元/噸，收于2156美元/噸，周跌幅0.83%。

　　上周LME鋁0-3貼水?dāng)U大至41美元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈

　　上周氧化鋁2311合約穩(wěn)步上漲，周初開于2730元/噸，高點(diǎn)2837元/噸，低點(diǎn)2721元/噸，收于2812元/噸，周內(nèi)漲幅2.7%。上周期貨價(jià)格上漲主要基于供需兩方面的原因。供應(yīng)端，市場(chǎng)傳言河南地區(qū)礦山受到復(fù)墾要求的影響，礦山開采受限，當(dāng)?shù)氐V石產(chǎn)量有所減少?；蛟S會(huì)造成氧化鋁主產(chǎn)地供應(yīng)端的減少。需求端，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)啟槽活動(dòng)持續(xù)進(jìn)行支撐氧化鋁價(jià)格回升。

　　現(xiàn)貨層面，上周國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格環(huán)比上漲3元/噸至2816元/噸，西南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，逐步轉(zhuǎn)向與期貨價(jià)格同向運(yùn)行。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　海外氧化鋁價(jià)格續(xù)跌 5月出口量增長(zhǎng)

　　上周西澳FOB氧化鋁價(jià)格環(huán)比下跌3美元/噸至330美元/噸。折合人民幣到岸價(jià)格為2948元/噸。離岸人民幣匯率維持7.2，進(jìn)口虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至132元/噸。

　　上周海關(guān)數(shù)據(jù)出爐，5月國(guó)內(nèi)進(jìn)口氧化鋁11.37萬噸，出口氧化鋁11.03萬噸，凈進(jìn)口量大幅下降至0.34萬噸，凈進(jìn)口量累計(jì)同比下降38.77%。5月國(guó)內(nèi)氧化鋁過剩情況相對(duì)顯著，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)單邊下行。部分過剩量轉(zhuǎn)為出口。從進(jìn)出口國(guó)來看，進(jìn)口主要來自澳大利亞和印尼，出口主要去往俄羅斯以及阿聯(lián)酋。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　電解鋁進(jìn)口窗口打開

　　鋁廠利潤(rùn)回落 轉(zhuǎn)向原料端

　　上周鋁價(jià)自高位回落，全國(guó)電解鋁企業(yè)平均利潤(rùn)小幅下滑至2500元/噸附近。目前就成本端而言，電解鋁企業(yè)平均成本已經(jīng)下滑至16000元/噸以下。近期云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)仍在進(jìn)行中，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能目標(biāo)達(dá)到130萬噸，從降水量而言，上周降水環(huán)比呈現(xiàn)回落，鋁廠復(fù)產(chǎn)仍存在一定壓力，能否達(dá)到目標(biāo)仍需關(guān)注。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)角度而言，目前電解鋁端的復(fù)產(chǎn)增加了氧化鋁的消費(fèi)量，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)已經(jīng)逐步從電解鋁端傾斜至氧化鋁端。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　進(jìn)口窗口開啟

　　上周滬倫比值持續(xù)上漲，運(yùn)行中樞回升至8-8.2之間，進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口利潤(rùn)扭虧為盈。

　　上周海關(guān)數(shù)據(jù)出爐，5月國(guó)內(nèi)進(jìn)口電解鋁7.4萬噸，出口量達(dá)到1.15萬噸，凈進(jìn)口量達(dá)到6.25萬噸，環(huán)比4月下降3.3萬噸。從進(jìn)口量而言，進(jìn)口主要來自于俄羅斯，由于5月進(jìn)口窗口幾乎沒有開啟，因此進(jìn)口量主要以長(zhǎng)單量為主。出口環(huán)比顯著增長(zhǎng)，主要出口至日本、印尼以及韓國(guó)地區(qū)。據(jù)悉，日本主要電解鋁供應(yīng)商之一美鋁產(chǎn)線暫停生產(chǎn)，現(xiàn)貨溢價(jià)回升。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)風(fēng)云

　　下游需求暫未明顯增長(zhǎng)

　　鋁板帶箔企業(yè)開工率環(huán)比上漲

　　上周，鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率相較上周下滑0.1至63.8%。

　　上周，鋁型材以及鋁線纜企業(yè)開工率連續(xù)一個(gè)月下滑，鋁箔企業(yè)開工率回升，其他鋁加工企業(yè)開工率持平上周。

　　分版塊而言：鋁型材企業(yè)訂單中，主要以建筑型材板塊訂單下降為主，戶外溫度升高，竣工端戶外施工受限，訂單環(huán)比下降，預(yù)計(jì)7月將維持偏弱態(tài)勢(shì)。其中工業(yè)型材訂單略有增長(zhǎng)，但企業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)較為激烈。線纜板塊目前暫時(shí)交付了前期訂單，新增訂單有限。鋁箔企業(yè)受空調(diào)市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)影響，訂單量環(huán)比明顯增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金風(fēng)云

　　鋁錠庫(kù)存下降

　　本周一電解鋁社會(huì)庫(kù)存相較上周四下降1.6萬噸至50.6萬噸。

　　上周LME鋁庫(kù)存減少0.775萬噸至54.31萬噸。

　　上周上海保稅區(qū)庫(kù)存下降0.06萬噸至3.45萬噸

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云

　　鋁棒庫(kù)存出庫(kù)量下跌

　　本周一鋁棒社會(huì)庫(kù)存相較上周四下降0.06萬噸至14.57萬噸。

　　鋁棒庫(kù)存維持高位，鋁棒加工費(fèi)下跌，出庫(kù)量環(huán)比回落。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風(fēng)云